（原标题：PPI环比戒指“六连降”、猪价“淡季不淡”！机构火线解读5月物价数据）香港最新伦理片

6月12日，国度统计局发布数据自满，5月份世界住户耗尽价钱指数（CPI）环比季节性略降，同比涨幅与上月疏通，而工业出产者出厂价钱指数（PPI）环比由降转涨，同比降幅理会收窄。

禁受记者采访的商场东说念主士合计，下半年CPI有望从低位企稳渐渐过渡到照管高涨。而在昨年低基数效应接续作用下，PPI同比跌幅将络续收窄。货币战略方面，多家机构齐合计，后续降准降息等战略值得期待。

PPI环比戒指“六连降”

从环比看，PPI由上月下落0.2%转为高涨0.2%，改造了前6个月贯串下落趋势。从同比看，PPI下落1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟示意，PPI的阐扬是受部分国外巨额商品价钱上行及国内工业品商场供需关系改善等身分影响。

川财证券首席经济学家陈雳对记者示意，5月份，PPI环比由降转涨，一方面，受到有色金属价钱上行的国外输入性影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高涨。另一方面，大规模开导更新等扩内需战略作用贬抑清楚，提振钢材商场预期，带动玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱提升。预测后市，跟着工业企业卑劣需求的进一步复苏，出产贵府价钱有望进一步企稳回升。

5月份，出产贵府价钱环比由上月下落0.2%转为高涨0.4%；生涯贵府价钱下落0.1%，降幅与上月疏通。

分行业看香港最新伦理片，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业、煤炭开采和洗选业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱均不同进程高涨。装备制造业中，电气机械和器材制造业、缱绻机制造价钱环比离别高涨0.7%、0.1%。

同比看，出产贵府价钱下落1.6%，降幅收窄1.5个百分点，是带动PPI同比降幅收窄的主因。启铼究诘院首席经济学家潘向东对记者示意，有色链、玄色链等理会加价，与好意思国补库带动外需复苏，国内电力投资、开导更新需求升温等关系。

民生银行究诘院研报合计，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主若是外部价钱传导和昨年低基数效应所致。外部方面，国外有色金属价钱受AI与新能源需求鼓励屡立异高，鼓励国内联系产业价钱回暖。而昨年同月PPI环比大幅回落，也时期性推高了同比增速。剔除以上两身分后，我国工业企业卑劣需求虽有所改善，但进程上或不足PPI的全体阐扬。

该机构合计，预测下一阶段，在昨年低基数效应接续作用下，往常数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部巨额商品价钱高涨的鼓励作用或将减弱，PPI走出负区间仍需要一段时刻，探究将在年末或来岁一季度。

CPI环比阐扬好于季节性

与PPI不同，受季节性身分影响，5月份，CPI环比下落0.1%。董莉娟指出，这一数据略小于近十年同期平均下落0.2%的水平。

进一步看，5月份，食物价钱环比由上月下落1.0%转为持平，非食物价钱由上月高涨0.3%转为下落0.2%，影响CPI环比下落约0.14个百分点。

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民生银行究诘院合计，5月食物环比与上月持平，理会好于历史同期平均环比水平。猪肉价钱在贯串15个月的接续产能去化影响下转为高涨，同期商场不才半年猪肉价钱高涨预期下酿成惜售激情，导致猪肉价钱阐扬为“淡季不淡”。这对食物价钱酿成救助。数据自满，5月猪肉环比高涨1.1%，同比高涨4.6%，涨幅较上月扩大3.2个百分点。

潘向东也对记者谈到，CPI环比阐扬好于季节水平，主因是猪肉价钱高涨所带动，并且这一救助仍在延续。据农业农村部监测，6月7日，世界农产物批发商场猪肉平均价钱比5月31日高涨6.7%。

从同比看，CPI涨幅与上月疏通。这主若是受食物价钱降幅收窄的救助。同比看，5月份猪肉、淡水鱼和鲜菜价钱涨幅均有扩大，鸡蛋、鲜果和食用油价钱降幅均有收窄。

非食物中，扣除能源的工业耗尽品价钱回落幅度更大，酿成攀扯。董莉娟指出，新能源小汽车和燃油小汽车价钱离别下落6.9%和5.2%，降幅均有扩大。

货币战略仍有进一步诽谤空间

5月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高涨0.6%，络续保持照管高涨。

民生银行究诘院示意，5月CPI呈现“食物强，能源弱、中枢稳”的神志。从5月住户耗尽端的价钱阐扬看，现时我国耗尽需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，始终一般性耗尽需求依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在迟缓累积中。预测下一阶段，若猪肉价钱不出现猜想以外的大幅高涨，探究二、三季度CPI仍将保持在0.3-1.0%区间。

潘向东合计，生猪等肉类价钱回升将对CPI酿成救助。同期，内需迟缓培植，外需具有韧性的布景下，部分原材料加价将救助PPI回升。

陈雳示意，央行示意“把注重价钱平定、鼓励价钱照管回升当作把执货币战略的蹙迫考量”，后续降准降息等战略值得期待。下半年CPI有望从低位企稳渐渐过渡到照管高涨。PPI则将延续同比降幅收窄的大趋势，但进程中可能出现反复，大规模开导更新等战略将接续成为工业出产的拉能源，促进出产贵府价钱企稳回升。

中金固定收益究诘团队也合计，由于年内通胀莽撞率看护低位，骨子利率偏高的情况下，央行货币战略仍有进一步诽谤的空间。空洞各方面身分，该团队探究香港最新伦理片，后续降准降息可期，将鼓励中短端债券利率快速下行，并为长端利率下行绽开空间。